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2026年1月以来，尿素期货呈“宽幅动荡”走势。1月份尿素期货价钱举座飞腾后动荡运行，主要受到气头装配复产不足预期、下流节前备货需求相沿以及能源价钱波动等多重成分影响。2月6日，UR2605收盘价1776元/吨。国内尿素现货市集全线飞腾，各主流产区价钱均有不同进度晋升。狂妄2月6日，河南小颗粒尿素市集主流价报1760元/吨，较1月初飞腾40元/吨；山东小颗粒尿素市集主流价报1780元/吨，较1月初飞腾60元/吨；江苏小颗粒尿素市集主流价报1790元/吨，较1月初飞腾60元/吨。
尿素价钱飞腾，中东地区小颗粒尿素FOB价474好意思元/吨，较月初飞腾76.5好意思元/吨，巴西小颗粒尿素CFR价447.5好意思元/吨，较月初飞腾42.5好意思元/吨，乌克兰尤日内港FOB价407.5好意思元/吨，较月初飞腾50好意思元/吨，小颗粒尿素FOB价442.5好意思元/吨，较月初飞腾42.5好意思元/吨。印度农业需求重生，国内尿素库存抓续下降，与此同期伊朗因冬季气供应受限，尿素装配减产，瞻望抓续至3月，尿素出口量则受配额制影响增量有限。
二、供给端：泊车装配重启，供应压力上行
天津市瑞通预应力钢绞线有限公司国内供应面，尿素日产保管在相对位。新数据表示，国内尿素装配产能期骗率达89.14，较1月初飞腾5.86个百分点；尿素日均产量20.99万吨，较1月初加多1.39万吨。这地点主要源于西南地区部分气头尿素装配持续复产，动供应端保抓踏实。单干艺看，煤制尿素装配产能期骗率96.21，日均产量17.75万吨；气制尿素装配产能期骗率63.54，日均产量3.23万吨。跟着春节邻近，部分企业驱动提前闇练劝诱绥化光面钢绞线，但举座影响有限，供应端仍保抓相对满盈。
三、需求端：农需逐步启动，需求旯旮
农用需求面，面前处于冬小麦返青肥备肥初期，苏皖等主产区返青肥需求逐步启动，带动局部采购升温，河北、广东、广西等地区下流企业及社会库存出现定进度加多，响应下流备肥积有所晋升，但受尿素价钱处于位及培植户资本考量影响，采购节律举座偏缓，未出现兼并采购地点，举座需求呈现稳步开释态势，瞻望跟着气温回升，3月将参加返青肥兼并施用旺季，农用需求将迎来阶段峰值。
工业需求面，狂妄2月6日，复肥装配产能期骗率41.79，较1月初飞腾4.62个百分点，同比飞腾15.45个百分点，产能期骗率稳步晋升，主要收获于春节前企业备货筹画进，氮肥坐褥逐步启动，对尿素的刚需采购抓续加多，带动尿素需求晋升；但与此同期，复肥厂库存74.95万吨，较1月初加多5.43万吨，同比减少17.82万吨，库存小幅蓄积，复肥企业采购较为严慎，多保管刚需采购，后续跟着复肥企业开工率稀奇晋升，对尿素的需求有望抓续开释，但库存压力可能会制约采购力度。三聚氰胺装配产能期骗率57.95，较1月初飞腾3.6个百分点，同比下落7.73个百分点，产量3.02万吨，较1月初加多0.19万吨，同比减少0.24万吨，产能期骗率和产量均有小幅晋升，主要收获于下流板材行业需求的小幅回暖，对尿素的破钞造成定相沿，但同比仍处于低位，下流板厂举座需求未能终了大幅晋升，同期邻近春节，板厂基本已停工休假，对尿素的拉作为用有限。
出口面，2025年国内尿素累计出口489.5万吨，同比增长17倍，战略从2024年的严格戒指转为实验“配额制”与“指价”相结的有序出口模式，季度为保险春耕，出口处于低位，自7月起参加峰期，7-11月单月出口量保管在80-137.1万吨。2月7日，印度RCF公司发布新轮尿素采购招标，将于2月18日截标，船期3月31日，意向采购量150万吨，音书或稀奇升尿素价钱，提振内贸市集信心，但国内实验化肥保供战略，尿素的出口受配额战略处理，即使在故意润的情况下，若战略层面为保险国内春耕用肥而收紧出口，实质的货源也法大批流向市集，利多消化后或重回基本面交往。
四、库存：坐褥企业抓续去库绥化光面钢绞线，下流节前补库
库存面，举座库存处于理区间，未造成显然压力。
坐褥企业厂内库存面，2月6日当周，库存总量91.85万吨，较1月初减少10.37万吨，同比减少82.74万吨，呈现抓续去库态势，中枢原因是国内需求逐步回暖，复肥企业及下流经销商刚需采购加多，企业出货节律加速，访佛春节前企业兼并收单，钢绞线高转移库存去化，且库存同比大幅下降，也为价钱提供了较强相沿。
口岸面，2月6日当周，库存总量16.5万吨，较1月初加多2.5万吨，同比加多1.3万吨，呈现小幅累库态势，主要原因是前期出口配额内订单集港扫尾后，新的出口订单不足，口岸货源难以顺利出库，同期部分货源到港，高转移口岸库存加多，但举座库存畛域仍处于理区间，未造成显然积压，后续跟着出口配额披发及市集需求拉动，口岸库存有望逐步消化。
下流呈现区域补库态势，河北下流企业库存2.03万吨，较1月初加多0.5万吨，同比减少0.27万吨，广东地区社会库存10.4万吨，较1月初加多2万吨，同比加多2.9万吨，广西地区社会库存13.9万吨，较1月初加多5.2万吨，同比加多4.4万吨，下流企业及经销商基于春节后需求回暖预期，提前进行补库操作，储备货源以卤莽后续采购需求，同期国内尿素价钱稳步上行，稀奇带动下流补库积，下流库存的加多也缓解了供给加多带来的压力。
五、资本端：装配盈利
资本面，不同工艺阶梯呈现分化态势，举座盈利水平较1月初显贵。单干艺来看，水煤浆气化法装配坐褥资本1507元/吨，较1月初加多21元/吨，同比减少10元/吨，坐褥利润263元/吨，环比加多19元/吨，较1月初加多120元/吨，资本小幅上升但利润大幅晋升，中枢原因是尿素价钱飞腾幅渡过资本飞腾幅度，访佛煤价举座企稳，资本详察沿相对踏实，企业盈利空间抓续建立。固定床装配坐褥资本1708元/吨，较1月初减少203元/吨，同比减少296元/吨，坐褥利润82元/吨，环比加多263元/吨，较1月初加多436元/吨，资本大幅下降、利润大幅晋升，成为盈利为显然的工艺阶梯，固定床装配对煤炭品性条款相对较低，前期煤炭资本下降平直带动坐褥资本裁汰，同期尿素价钱飞腾稀奇增厚盈利空间。气装配坐褥资本1978元/吨，与1月初抓平，同比减少5元/吨，坐褥利润-208元/吨，较1月初加多30元/吨，同比加多5元/吨，利润小幅但仍处于亏空现象，国内气价钱受保供战略影响相对踏实，但气制尿素坐褥资本仍显贵于尿素市集价钱，企业处于亏空现象，亏空幅度收窄主要收获于尿素价钱飞腾。
从能源价钱影响来看，国内能源煤市集弱稳运行，邻近春节，部分民营矿已参加春节假期停产停销，供应下滑。同期需求端，中央气候台预告，中东部地区气温将逐步回升，技巧间歇随同降水天气，且部分用电企业休假，电厂日耗回落，需求走弱。供需同步走弱，瞻望煤价动荡运行。
六、总结：供需宽松风光抓续，尿素位动荡
尿素自岁首飞腾后宽幅动荡。供给端，国内尿素产能期骗率稳步晋升，产量抓续加多，煤制尿素保管位运行，气制尿素闇练后复产将稀奇带动产能期骗率大幅晋升，国内供给智商抓续增强。需求端，国内农用需求处于备肥初期，逐步稳步开释，3月将参加兼并施用旺季；复肥需求稳步回升，产能期骗率抓续晋升，对尿素刚需相沿有劲；三聚氰胺需求走弱，拉作为用有限；出口短期承压，后续需情怀配额披发情况。库存呈现结构变动，坐褥企业抓续去库，下流及社会库存兼并补库，举座库存处理区间。资本利润面，煤价企稳相沿煤制尿素资本踏实，气制尿素仍处于亏空现象但亏空幅度收窄，举座盈利水平较1月初显贵晋升，企业坐褥意愿较强。举座来看，跟着前期泊车装配的持续重启，尿素产量稀奇上升，且面前农需尚未启动，供需宽松还是面前尿素基本近况，盘面上行径能不足，但从库存水平来看，坐褥企业库存处同期中等水平，压力有限，跟着3月份农业需求逐步启动，需求有望稀奇回暖，缓解供应端压力。仅供参考。
长安期货：张晨
2026年2月9日
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